ayx爱游戏ayx爱游戏“资管新规”全面落地元年，银行理财迎来新篇章，随着理财产品净值化程度稳步提升，产品类型日益丰富。然而，在诸多政治和经济因素影响下，国内外宏观环境和资产投资价值均受相当程度的扰动，银行理财市场正面临重重考验。

　　在已经过去的2022年，银行理财产品的资产配置思路有何变化？表现优异的银行理财产品投资策略有何不同？银行理财在渠道、市场等方面有哪些新动作？

　　4月26日，南方财经全媒体集团、南财理财通、成功举办第五期策略会，南方财经全媒体集团首席产品官王芳艳代表主办方致辞，在本次策略会“洞悉经济复苏，展望理财机遇”的主题圆桌论坛上，盈米基金副总裁杨媛春、招银理财多资产投资部总经理袁尧、交银理财产品部副总经理方舟、平安理财市场总监姚芳、苏银理财产品管理部总经理徐秀发等重磅嘉宾回顾了2022年银行理财产品的运作情况，并展望了2023年银行理财在产品发行、投资策略、市场渠道等方面的新趋势和新机遇。

　　在此次策略会上，南财理财通负责人、粤港澳大湾区（广东）财经数据中心副总经理汤懿兰重磅发布了《2022年中国银行理财产品实际运作报告》。该报告基于粤港澳大湾区（广东）财经数据中心南财理财通的海量理财大数据监测，全方位回顾了2022年理财行业政策、理财产品投资运作表现、理财产品创新、风险预警和理财市场相关热点及趋势。同时，南财理财通发布2022年年度理财风云榜，涵盖衍生品类、结构性产品、“固收+权益”产品、现金管理类产品、纯固收产品、混合类产品和权益类产品七大细分类别。

　　截至2022年末，银行理财规模总体下降，行业排位也出现“大洗牌”。同时，资产配置趋于稳健，客户风险偏好持续下降，理财定价总呈下降态势。

　　展望2023年，银行理财的定位是否依旧以“稳”为先？盈米基金副总裁、盈米基金研究院院长杨媛春表示，2023年银行理财毫无疑问要坚持稳健方向，这背后是整个中国老百姓财富管理的巨量需求。银行理财的客户本质上来源于银行资管的客群，客户的资产偏好、对收益的诉求都是趋稳的，同时市场上的稳健理财还存在着供给缺口，因此，银行理财未来以稳为主的发展路线是毋庸置疑的。

　　交银理财产品部副总经理方舟认为，在客户财富配置的过程中，最底层低风险的是存款，逐步往上会有保险、理财、基金、信托等，而理财一直属于风险较低的位置。客户买银行理财产品，意味着客户认为这类产品是比较安全的，其需求更可能是在本金不希望有太大折损的情况下完成一定的投资目标。未来一段时间银行理财要做的还是以稳为主，理财公司需要全面做好准备，做好左侧的产品布局和右侧的销售推动，给予客户充分的选择空间。

　　平安理财市场总监姚芳指出，银行理财的初始资金基本是存款、刚兑老理财、货币基金及活期理财，这几年发生的多是不同产品品类间占比的起起伏伏。从总量视角看，整体理财规模增长实则有限，资金依然多集中在现金、持有期等期限短或阶段收益高的产品上，部分机构一度增长的含权理财稍遇市场调整，其实规模变动也比较剧烈。理财的增量部分可能主要归因于非理财市场的变化，比如货币基金压降、结存压降、地产非标问题处置等。综合来看，银行客户对于理财求稳、求“确定性收益”的预期基本没有改变。

　　招银理财多资产投资部总经理袁尧从资产配置的角度指出，理财实际上是绝对收益导向，与公募基金的相对收益有差异。在标的的选择范围上，理财也可以和公募基金的有差异。公募基金在军工、半导体、新能源、医药等行业都会有很多头寸，这些都是成长行业，而理财可以往成熟、稳健的行业和公司上去做一些研究倾斜，与公募形成差异化。招银理财多资产团队在去年二季度开始就在股票投资上探索一条跟公募基金不同的道路，给客户更确定的结果。

　　受股市、债市接连调整影响，银行理财在2022年出现两波较大面积的产品“破净”，也直接引发了债市踩踏。我们看到，同一场浪潮中各家机构应对措施不一，产品业绩表现也出现分化。

　　姚芳指出，尽管踩踏现象的发生对整个市场而言超出预期，但其发生却有一定的必然性。对投资者教育工作而言，我们要尊重现实，这个现实是客户的资金是无法真正理性的，一般容易追逐收益；但市场出现调整下，客户端基于有限的投资认知，造成需求和预期间的落差，产品端也容易出现“羊群效应”。 基于这样的现实，我认为我们作为理财资管机构，使命为肩，尊重负债端规律，坚持长期主义，重视固收产品的陪伴。

　　“破净潮”也让理财投资者经历了一堂最生动ayx爱游戏、最直观的投教课。苏银理财产品管理部总经理徐秀发表示，投资者教育或许更应该被称为是投资者陪伴，理财公司需要思考如何能够为投资者持续输出通俗易懂、易于接受的内容。其次，理财公司需要思考这些内容如何以比较顺畅的渠道或路径传递给代销渠道和投资者。最后，理财公司的投资经理可以更多地深入到一线，以便深入了解市场和投资者的需求。

　　袁尧表示，招银理财今年年初针对去年债券市场的调整走访了招行的很多网点，直面客户经理和客户，跟客户把去年12月份遇到的情况讲清楚，也跟客户更坦率地介绍清楚今年的投资策略以及出现“破净”的时候该如何应对ayx爱游戏。在投资端我们尽可能把波动率压缩地更低一些，在产品设计上也纳入一些摊余成本法的资产。如果这些事情都做到，踩踏的局面后面会越来越少。

　　在产品设计上，方舟表示，前两年理财产品形态不断推陈出新，从理财公司刚成立时的封闭式和定开产品，开发出了最低持有期每日开放或定期开放的产品、以及客户周期型产品。产品形态发展的高峰期过后，接下来更多是比拼投资的内功，要注重投资经理能力特点和产品的适配性，注重投资资产和产品形态、产品特征的适配性。

　　方舟还表示，要加强对客户的触及程度、适当扩展理财传统的客户群，在分析客户群的偏好基础上加强产品设计，同时以客户喜欢、能理解的方式销售产品，把投资和销售服务结合起来，这可能是接下来一段发展中的重要工作。

　　在多资产投资角度，聚焦股票投资来看，袁尧认为理财应该更多关注以股息率定价、分红率高、行业格局非常稳定的公司，银行理财资金的属性偏好于确定性的结果，这种股票投资方法实际上是舍弃了弹性和赔率，从而提高了胜率。

　　基金投顾在“顾”方面的实践经验也能够为理财公司的渠道服务和客户陪伴提供一些参考。杨媛春表示，“投”和“顾”我们一直认为是两个动词，理财行业是资管行业中距离财富管理行业最近的行业。盈米基金站在财富管理机构角度提出的是“三分投七分顾”，对资管行业我们提出的可能是“七分投三分顾”，对于投资特别专长的人也要对负债端、对于渠道管理陪伴有些了解，这样才有可能达到彼此认知的双向奔赴。

　　另外，杨媛春还表示，在投教顾一体化的过程中，一定要做好数字化的建设。在人力资源受限且管理规模巨大的情况下，我们需要充分发挥数字化工具的优势，以此有效地做好客户触达和内容创作。

　　姚芳认为，理财作为财富管理的基本盘，需要首先提升渠道队伍对理财、对产品风险收益特征及投资基本原理的认知，所以关于投顾中的“顾”，一方面本身在产品管理层，这是理财公司本职工作中要做的顾；另一方面是渠道服务层，如何由浅入深解析理财？对客户和队伍说人话，提升内容生产及渠道服务的有效性，这方面责无旁贷，是理财市场工作要关注的重点。而且这种服务能力不能只局限于线下，依托科技和线上化的能力加强承载及传播，要提升广度、深度、精准度，并且是陪伴产品及客户生命周期的长期有效的能力。

　　对于2023年市场展望，姚芳认为，整体市场在弱复苏和流动性较宽裕背景下，债市呈现非典型熊市，展望后市短期预估窄幅震荡。另一方面，在经历了去年市场波动之后，随着投资者教育的不断加强，客户对于产品风险收益和净值化的认知不断提高投资理财，产品投资端也更关注客户持仓体验，这个过程当中不以卖为目的，而是需要关注更加长期的陪伴，这实际上能够共同促进资金和资产端更加默契的联动，投资策略也会不断提供优化的能力和空间。

　　姚芳还认为，另一方面，我们需要积极满足客户端对于低波稳健的产品诉求，产品端在现阶段也在积极推进一些中长期限的混合估值的产品，包括在整个产品图谱的设计中，聚焦绝对收益策略的多资产多策略的能力需要不断细化和完善。

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