在这个世界上的人类协作过程中，能“做好投资”会比能“捏好泥人”得到更多东西，资源的分配是向投资者倾斜的，至少目前还是如此。不知是否公平，但这是另一种幸运。

　　成功的投资不需预见未来，只需要寻求“收益和风险的不对称”。未来只有一个，不对称却无处不在。

　　掌握好基本的投资理财工具是我们普通人实现财富保值和增值的重要手段，也是一生需要修炼的课程。下面就帮大家梳理一下生活中常用的一些投资理财工具。（包括：股票、新股申购、开放式基金、封闭式基金、货币基金、债券逆回购、债券、债券基金、期权和可转债等）

　　股票(Stock) 是股份公司发行的所有权凭证， 是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每只股票背后都有一家上市公司。

　　股票投资风险很高，每个入场的人都需要在长期的“摸索-失败-再摸索”的反反复复过程中，找到最适合自己的投资交易方式。股票投资这个话题如果展开，要讲的东西实在太多，在这里可先简单介绍一种相对比较稳妥的投资方式，供大家参考。

　　当我们决定投资某一个市场的股票时，会面临如下问题：如何从众多的股票中挑选出值得投资的标的?一个市场中有成百上千家上市公司，如果一个一个去找无异于大海捞针。更何况，我们还需要同时关注不止一个市场，这就更加使得“人肉筛选”变得不可能。现实中，我们可以借助一些辅助工具帮助我们进行一些股票的筛选。而我们需要关注的信息包括：股票代码、股票名称、所属行业、当前股价、市盈率、市净率、审计机构、总市值、股息率、过去十年市净率、过去十年净利润、过去十年现金分红金额等。将这些数据导出后，我们开始对这些数据进行过滤。过滤的过程可以用两个词来概括：排序和删除。

　　第一步：将所有股票用“市净率”指标按照由低到高的次序排序，然后删除所有市净率高于1.5倍的公司。

　　第二步：删除所有“过去十年市净率”从来不曾超过1倍的公司。在这里要提醒大家的一点是：作为保守的投资者，我们不仅要关注一笔投资的商业逻辑，也要关注其历史规律。如果一家公司的估值始终保持在一个非常低的水平，这对于我们是不利的。ayx爱游戏

　　第三步：删除所有审计机构不是“全球四大会计师事务所”的公司。由“四大”进行审计的公司，其财务造假的可能性会降低很多。全球四大会计师事务所分别为：普华永道(PwC) 、安永(E&Y) 、毕马威(KPMG) 和德勤(DTT) 。

　　第四步：删除所有“股息率”为0的公司。有现金分红的公司，其财务造假的可能性进一步降低。

　　第五步：将市净率指标按照由低到高的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第100得100分，以此类推。得分越低越好。

　　第六步：将市盈率指标按照由低到高的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第100得100分，以此类推。得分越低越好。亏损的公司市盈率为负，统一计为所有公司中得分最高的分值。比如总共有300家公司参与排序，其中100家亏损，则亏损公司的分值统一计为200分。

　　第七步：将股息率指标按照由高到低的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第100得100分，以此类推。得分越低越好。

　　第八步：将每一家公司的市净率、市盈率、股息率三项数据的分值相加，然后再按照由低到高的次序排序，等比例买入排名前30的公司。

　　第一，用以上方法筛选出一个投资组合之后，要进一步剔除掉净利润和现金分红异常的公司。

　　超出常规的净利润和现金分红往往不能持续。将符合该特征的公司剔除出我们的投资组合，可能会使我们错失一些优质的投资机会，但这是必要的防御。与机会相比，本金更加珍贵。

　　第二，我们要遵循行业分散的原则，对每一个行业的配置不得超过资产的20%。

　　第三，等比例买入10只股票时，这10只股票每只占资产的比例并不是固定的，而是要遵循当前你期望的仓位而定。

　　当我们将投资组合构建完成后，并非就可以高枕无忧了。我们需要每过一段时间重新进行一次筛选，用新选出的10只股票替换掉原有的组合。不过通常来说，新组合与旧组合的重叠度很高，我们每次实际需要替换的股票可能只有1只到3只。在新组合替代旧组合的过程中，我们就通过市场的随机波动，被动地获取了“再平衡”的收益。这也是必须剔除掉过去10年市净率不曾超过1的股票的原因之一，一个高波动的投资组合可以为我们提供更多的“再平衡”收益。

　　在这里需要特别强调的是，上面介绍这种股票投资方式只是众多交易方法的一种，而且也并不能保证一定会有稳定的收益，只是从概率的角度讲，该方法可以帮助我们规避很多风险，并在长期的投资过程中发挥越来越大的作用。

　　新股申购也叫打新股，是指在一家公司进行“首次公开募股”(Initial Public Offerings， 简称IPO) 时， 对其进行申购的行为。

　　新股申购这种投资方式并不稀奇，在全球各国都可以无障碍地进行。但它在A股市场却是一个神奇的存在，自A股市场成立以来，新股申购是一种接近于无风险套利且收益很高的投资方式。但随着目前注册制的全面逐步推广，新股破发的情况也逐渐多了起来，投资者需要谨慎对待。

　　历史上，A股市场的新股申购政策经历过多次变化，按照目前的政策，每个投资者能够申购的新股数量是有上限的。每只新股的上限有所不同。

　　新股申购还有一种方式，叫作“网下申购”，网下申购新股的门槛一直在变化。与网上打新不同，网下打新需要和证券公司单独签订一份合同，操作的程序也比网上打新更复杂。关于网下打新的操作细节，这里就不多谈。能够参与网下打新的想必是极少数，而且对于这个级别的客户，证券公司会提供一对一、手把手的贴心服务。

　　开放式基金(Open-end Fund) 是指基金发起人在设立基金时， 基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构购买基金，使得基金资产和规模由此相应增加，也可以将所持有的基金份额赎回并收回现金，使得基金资产和规模相应地减少。在我国，开放式基金是所有基金投资形式中最常见的一种。

　　开放式基金分为三种类型：场外开放式基金、LOF基金、ETF基金。下面我们分别介绍。

　　场外开放式基金，是指投资者只能通过基金公司进行申购和赎回，不能在证券市场公开交易的基金。通常这种类型的基金在申购和赎回的时候都会收取一定的费用，称为申购费和赎回费。近年来，随着竞争日益激烈，申购费打折的情况越来越多。但即使考虑到折扣问题，场外开放式基金的费用仍然是三种类型的基金中最为昂贵的。

　　LOF基金， 又称为上市型开放式基金。LOF基金发行结束后， 投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过，投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要在证券市场卖出，需要办理转托管手续；同样，如果是在证券市场买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也需要办理转托管手续。

　　LOF基金相比于场外开放式基金， 有两个好处。第一是交易成本低， 第二是交易速度快。

　　多数情况下，场外开放式基金的申购费为1%~1.5%，赎回费为0.5%，而LOF基金在证券市场交易的成本是0.03%。刚才说到场外开放式基金的申购费有时候可以打折，但赎回费往往是没有折扣的。所以即使场外开放式基金的申购费是0， 它的交易成本也比在证券市场买卖LOF基金要高出许多。当我们在证券市场买卖L OF基金时， 它的买价和卖价之间通常会有微小的差异，这也算是交易成本的一部分，即使考虑到这一点， LOF基金的交易成本仍然远低于场外开放式基金。

　　刚才说过， LOF基金可以申购、赎回， 也可以在证券市场进行买卖。申购、赎回的费用和交易速度与场外开放式基金区别不大，申购时T+1日份额到账，赎回时需要T+7日资金到账。但是在证券市场买卖的速度则要快得多。通过证券市场买卖LOF基金， 买入时份额立刻到账， T+1日可以卖出；卖出时资金立刻到账，T+1日可以将资金取出证券账户。

　　ETF基金， 又被称为交易所交易基金、交易型开放式指数基金， 是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

　　交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时又可以像封闭式基金一样，在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。不过， 申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额， 或者以基金份额换回一篮子股票。国内外绝大多数ETF基金都是指数基金。

　　指数基金，是以特定指数(如沪深300指数、标普500指数等)为基准，通过购买该指数的全部或部分成分股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，从而取得与标的指数大致相同的收益率。

　　LOF基金用现金进行申购， 赎回时获得现金； 而ETF基金在申购时是以一篮子股票换取基金份额，赎回时则是用基金份额换取一篮子股票。

　　ETF基金几乎都是指数基金； LOF基金既有指数基金也有主动管理型基金，但大部分是主动管理型基金。

　　由于ETF基金是以一篮子股票进行申赎， 所以基本是满仓操作； 而LOF则需要保留一定比例的现金，以备投资者随时赎回，因此无法保持满仓。所以相比于L OF型的指数基金， ETF指数基金追踪指数的效率更高。

　　综合考虑成本、流动性、投资效率等各方面原因，笔者认为上述三种类型的开放式基金中， ETF基金的性价比是最高的。

　　封闭式基金(Closed-end Fund) 是指基金的发起人在设立基金时， 限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立并进行封闭，基金在封闭期内不再接受新的投资，也不允许投资者撤资，即封闭期内不能够申购和赎回。

　　封闭式基金虽然不能中购和赎回，但可以在证券市场以基金份额为单位进行交易。由于无法按照净值进行申购和赎回，封闭式基金的交易价格受供求关系的影响很大，而受内在价值的影响反而较小，ayx爱游戏因此基金的交易价格可能会偏离基金的净值。这一点非常重要，它是投资封闭式基金的关键所在。

　　货币基金(Money fund) 是一种专门投资于低风险货币市场的基金，安全性高、流动性好、收益稳定，具有“准储蓄”的特征。

　　有些没有接触过货币基金的投资者，单从名词判断，会对它产生一种误解，以为货币基金是投资于外汇市场、买卖各种货币的基金。事实上，货币基金的投资与外汇市场没有关系。货币基金主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内)，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、高信用等级的企业债券、同业存款等短期有价证券。

　　货币基金的投资品种决定了它在各种类型的基金中风险是最低的。货币基金的合同不会承诺保本，但在事实上货币基金极少发生亏损。一般来说，货币基金被视为现金等价物。

　　货币基金的流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性好，一般货币基金在赎回后两天资金就可以到账。现在市场中一些更加先进的“场内交易型货币基金”，已经实现了T+0交易。这些货币基金既能申购赎回，又能直接在二级市场进行买卖，当天买入，当天即可卖出。不过“场内交易型货币基金”的赎回，资金通常也是需要两天才到账的。

　　货币基金除了可以投资常见的“交易所回购”等投资工具外，还可以进入“银行间债券及回购市场”“中央银行票据市场”进行投资。货币基金的收益率通常略高于一年期定期存款。

　　一般来说，货币基金的买、卖、申购、赎回手续费均为0。资金进出非常方便。但有一点需要特别注意，在二级市场买卖货币基金时，一定要事先跟证券公司沟通，确认货币基金的交易费是否默认为0。有些证券公司的系统默认买卖货币基金的手续费和股票交易的手续费是一样的，投资者需要在签订专门的合同之后，才能将货币基金的交易费用调整为0。

　　与货币基金一样， 债券逆回购(Repurchase Agreement) 也是一种低风险、低收益、流动性好的现金管理工具。

　　债券回购，是一种以债券为质押物的资金借贷行为，全名叫“债券质押式回购”。债券回购分为“正回购”与“逆回购”。正回购是资金融入方，逆回购是资金融出方。交易双方约定，在将来某一指定的日期，由正回购方按约定利率向逆回购方支付本金和利息。

　　简单来说，债券逆回购就是把钱借给别人用，然后赚取利息。由于有债券作为质押物，逆回购交易几乎没有风险。

　　目前，上海证券交易所和深圳证券交易所均提供逆回购交易，品种包括：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、128天9个品种。

　　逆回购交易操作成功后，资金将立刻被冻结。如果选择的是1天期的逆回购，则资金会在T+1个交易日，也就是进行逆回购操作当天的下一个交易日的早上解冻，不影响T+1日的证券交易。

　　1. 逆回购的资金在非交易日不可解冻。如果我们在周五做了逆回购交易，则在周六和周日两天，资金会一直处于冻结状态。

　　2.逆回购的资金在解冻后的下一个交易日可取。如果我们在周四做了一天期的逆回购交易，则资金会在周五解冻。解冻后的资金可以被用来在证券账户内做任何规则允许的交易，但在周五当天不能取现。如果需要将这笔资金从证券账户转到银行账户，则必须要等到资金解冻后的下一个交易日，也就是要等到下周一(如遇节假日还需顺延)才能提取。

　　逆回购交易成功后不可撤单，原因很简单，因为已经借给别人的钱，在借贷合约还没到期时，不能提前要回来。在提前支取的功能上，逆回购甚至不如银行定期存款。银行的定期存款，若急需支取，只要牺牲一部分利息就能达成，而做了逆回购的资金，想要提前支取则是根本不可能的!所以我们在做逆回购的时候，交易代码一定不能打错，否则资金的流动性会出问题。

　　债券逆回购与前面介绍的货币基金都属于低风险的现金管理工具，我们应当如何取舍呢?

　　闲置时间小于7天的资金，建议做逆回购；闲置时间超过7天的资金，建议买货币基金。

　　对于超短期的资金来说，逆回购的性价比更好。场内T+0交易的货币基金，交易价格会有微小的波动，买价和卖价之间也会有微小的价差，对于超短期资金而言，这些微小的扰动会导致该时段内的闲置资金未必能获得收益。而场外的货币基金又存在申购和赎回周期的问题。相比之下，逆回购交易则能确保我们在每一个交易日都获得稳定的回报。

　　债券(Bond) 是一种金融契约， 是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时向投资者发行、同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券投资者与发行人之间是一种债权债务关系，发行人即债务人，投资者即债权人。

　　从传统意义上说，债券对于投资者来说是一个非常重要的领域。但笔者并不主张投资者在债券这个品种上耗费过多的精力，因为债券并不是一种性价比很高的投资工具。

　　债券市场相对于股票市场来说是一个更加有效的市场，这也就意味着我们在这个市场所投入的精力更难兑换成收益。说一个市场更加有效，意味着这个市场中的标的物出现定价错误的情况更少，定价错误的程度也更低。不同国家的债券市场，定价效率会有所不同，但是世界上任何一个国家，其债券市场的定价效率必然高于其股票市场。原因很简单：股票投资者需要承担一家公司未来全部的命运，而债券投资者只需要拿回固定数额的本金和利息。换句话说，股票投资者需要判断一家公司未来会不会好，而债券投资者只需要知道一家公司未来会不会死！可以想象这两者在难度上有多大的差别。

　　债券基金(Bond fund) 是指专门投资于债券的基金， 通过对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的，称为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场。另外，投资于可转债和申购新股也是债券基金获得收益的重要渠道。

　　基金按照运作方式不同， 分为开放式基金(场外开放式基金、LOF基金、ETF基金) 和封闭式基金。同时， 基金按照投资对象不同， 又分为股票型基金、债券型基金、混合型基金等。也就是说，与股票基金一样，债券基金同样也分为封闭式和开放式两种， 开放式的债券基金中， 也同样分为场外开放式基金、LOF基金和ETF基金三种。

　　债券基金的费用整体而言要低于股票型基金。主动型债券基金每年的管理费+托管费通常在1%以内，指数型债券基金每年的管理费+托管费在0.6%以内。

　　债券基金有时会通过“债券正回购”的方式，将自己所持有的债券抵押，然后从市场中借钱购买更多的债券，这就导致在某些情况下，债券基金持有的债券会超过该基金的净资产。比如，某债券基金的净资产为10亿元，但它持有的债券总额可能达到15亿元，相当于持仓比例为150%。所以，如果债券市场出现暴跌，那些举债投资的债券基金将承受更大的损失。相比之下，目前我国的股票型基金(指公募基金)则不会出现持仓比例超过100%的情况ayx爱游戏。

　　每一个投资者的资金都是有限的，投资的过程就是选择和放弃。在牛市的后期，会有大量原本投资债券的人经受不住股市的诱惑，抛掉手中的债券去购买股票，大量的抛售会导致债券出现低廉的价格。持有债券的人会抛售债券，持有债基的人也会抛售债基，所以在这种情况下，市场中很容易出现大幅折价的债券基金，打折的债券基金持有低估的债券，会形成一个十分诱人的“折上折”。在2008年初和2010年初的时候，市场中都曾出现过折价率超过15%的债券基金，值得注意的是，这两个时点都处在股市出现了大幅上涨之后。股市和债市的负相关对于保守的投资者而言是极其有益的。下次，当你找不到值得买入的股票时，回过头来看看债券和债基，也许会有惊喜。

　　期权(Option) 是一种衍生性金融工具， 是指买方向卖方支付期权费后，拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或在未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定商品的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

　　一份完整的期权需要包括以下几个方面：期权的类型、期权的方向、期权的价格、期权标的物、标的物价格、行权价格、期权的时限和行权比例等。具体含义在这里不详细展开。

　　我们知道低估值的股票或股票指数更容易在未来获得超额回报，或者说得更通俗一点，低估值的股票或指数未来更容易涨。所以我们在投资看涨期权时，一定要选择其标的物估值足够低的。

　　应用：在投资期权时，期权标的物的市净率(PB)不能高于1倍，无论是指数还是个股。

　　(期权标的物行权价+期权价格-期权标的物现价) / 期权标的物现价 × 100%。

　　这个指标可以告诉我们期权的盈亏平衡线在哪里，也就是期权标的物需要涨多少，期权才能保本。对投资者而言，期权的溢价率越低越好。

　　期权的剩余时间是指当前时间与到期时间的差，与期权的发行时间无关。时间的因素对于期权而言至关重要，剩余时间越短，未来的可能性就越少，期权的价值也就越小。

　　关于期权的一个常用指标叫作“杠杆比率”，它反映的是正股股价与其期权价格的比值，计算公式为：杠杆比率=正股现价/(期权价格×行权比例)。

　　请记住，期权是一种极其凶险的投资工具，我们在正常情况下默认的做法是不碰它！只有当它的风险和收益极不对称时，才值得小注一搏。注意，是小注一搏，而不是放手一搏。个人投资者投资期权的比例，绝不能超过资产的5%。

　　可转债全称为可转换债券(Convertible Bond) ，ayx爱游戏 是债券的一种， 其持有者可以在某种情况下将可转债转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内，将其购买的债券转换成指定公司的股票。

　　一般来说，可以认为上市公司发行可转债，是为了进行股权融资。刚才说到，在国内市场，发行转债的标准比发行普通债券要严苛很多。如果上市公司只是单纯地想要进行债权融资，直接发债券显然是更加简便的方法。有读者会问：会不会是因为可转债的利息更低呢？这是一个考虑因素，但不是重点。公司一旦发行可转债，就会面临转股的可能性，转股就意味着上市公司大股东的持股比例被摊薄了，在发行可转债时，公司的大股东和管理层一定会考虑到这一点。所以，我们可以认为，发行可转债的上市公司，其实际控制人是愿意看到可转债转股的，至少不介意可转债转股!

　　正常情况下，可转债的价格与转股溢价率负相关，投资者应耐心等待不正常的情况出现。

　　在转股溢价率很低时，转股市净率越低越好；在转股溢价率很高时，转股市净率必须远大于1，以确保转股价有足够的下调空间。

　　以上介绍了10种常用的投资理财工具，希望能够给大家带来一些参考价值，也祝大家都在投资理财的道路上越走越远。